政策紅利消退 天智航銷量恐難維持,熱點題材,股票新聞,概念股,主力資金流入

政策紅利消退 天智航銷量恐難維持
2019-12-21

  高新行業發展初期,通常依賴政策扶持,但政策扶持并不會一直持續的,部分企業在失去政策扶持后面臨巨大風險。

  上交所網站顯示,12月13日,上交所科創板網站更新了北京天智航醫療科技股份有限公司(以下簡稱“天智航”)的第三輪問詢回復函。

  天智航主要從事骨科手術機器人生產,作為一家多年虧損且營業收入較低的企業,天智航選擇了科創板第五套上市標準,此標準對業績并無要求。

  上交所問詢函顯示,天智航過去兩年的銷售增長與政策扶持有莫大關系,而相關政策已于近日到期,后續是否繼續推出并不確定,因此天智航未來的銷售不確定性較大。

  扶持政策到期

  為了鼓勵先進醫療器械發展,我國會出臺各類鼓勵指導政策。資料表明,從事國內骨科手術機器人生產的天智航,其發展也大大受益于扶持政策。

  2017年5月16日,工業和信息化部、國家衛生計生委發布《關于組織創建骨科手術機器人應用中心的通知》,鼓勵各地申報骨科手術機器人應用中心。應用中心采用“1+1+N”聯合體形式搭建,即1家生產企業+1家牽頭醫療機構+N家聯合醫療機構等共同組成。

  隨后2017年11月21日,工業和信息化部、國家衛生計生委《關于同意北京積水潭醫院等21家牽頭醫院創建骨科手術機器人應用中心的通知》,作為生產企業之一,天智航參與了我國骨科手術機器人應用中心的創建工作。

  兩項通知發布后,各個骨科手術機器人應用中心開始建設,天智航生產的骨科機器人銷量猛增。招股書顯示,2016年,天智航骨科機器人銷量僅6臺;然而到了通知發布的2017年,其銷量增至16臺;2018年進一步提升至20臺。

  第三輪問詢回復函中,天智航詳細披露了通知對其銷量的影響。如下圖所示,通知發布之前,天智航成立于2010年,其多年累積銷量僅為9臺。

  通知發布之后,參與應用中心創建活動而產生的銷量為24臺,而同期未參與的銷量僅為4臺,由此看出此相關政策對其銷量提升有巨大幫助。

  圖表一:政策對天智航銷量的影響情況圖

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  數據來源:天智航第三輪審核問詢函的回復

  然而,過度依賴政策扶持也可能會產生巨大的風險。如今年的新能源汽車產業,在政策補貼大幅滑坡下,多家車企面臨虧損困境,產業鏈中也有不少企業因此倒閉。

  天智航的危機,也可能來臨了。上交所對天智航的問詢函中提到,工信部、衛健委2017年11月發布的相關通知業已明確骨科手術機器人應用中心的創建周期僅為2年。而截至2019年11月21日,創建周期已然期滿,截至今日尚無任何接續政策出現。上交所擔心,政策紅利消失后,天智航的銷量能否維系?

  在第三輪問詢函中,上交所據此質疑天智航是否符合“市場空間大”等第五套上市標準的要求,并要求其充分披露扶持政策期滿后及對天智航生產經營的潛在影響。另外,為了保護投資者,上交所還要求其對上述事項做重大事項提示。

  12月20日,時代商學院就扶持政策是否會繼續推出的問題,向天智航發函咨詢其看法,截至發稿前,天智航未作回應。

  未來銷量能否維持?

  時代商學院認為,我國雖經常出臺各種先進制造業扶持政策,但并不意味受到國家鼓勵扶持的行業就一定能發展起來。由于科技發展的不確定性,其中失敗的恐怕還是大多數。扶持政策僅是一個輔助作用,相關行業最終能否發展壯大,根本還得看能否貼合市場需求及其經濟性。

  天智航的骨科手術機器人在手術中的作用,似乎有被夸大的嫌疑。由于招股書中對骨科手術機器人作用的描述不夠詳細,因此第一輪問詢中,上交所對此進行提問。

  天智航在回復函中披露,其機器人其實并不能全自動、獨立完成整臺骨科手術,更多是一個導航定位的輔助功能,幫助醫生進行手術。

  雖然起到輔助作用,但天智航的機器人售價并不低。招股書顯示,2019年上半年,天智航的機器人銷售額為3937.71萬元,銷量為8臺,均價達到492.21萬元。

  在如此昂貴設備輔助下,其手術費用必然比一般手術要高出不少,且相關費用并未納入醫保報銷范圍。這種情況下,對手術精度要求低或是價格敏感的患者,更會傾向于一般手術。

  時代商學院認為,天智航骨科手術機器人的銷量受扶持政策的顯著影響,扶持政策期滿后,后續是否會繼續推出政策存在較大不確定性。相關部門必然會考核骨科手術機器人的作用和效益后再作決定。作為非業內人士,很難去判斷,因此,天智航未來的銷量存在較大的不確定性。

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